近期，广发港股广发证券发布研报指出，证券预计港股在二季度，看好特别是季度4月至5月，将迎来反弹机会（非反转行情），尤其月月主要得益于三方面利空因素的反弹机消化：首先，年报已披露完毕，广发港股业绩、证券回购和资本开支的看好不确定性已消化；其次，3月解禁高峰过后，季度二季度解禁规模回落，尤其月月有助于情绪改善；最后，反弹机国际流动性压力减轻，广发港股特朗普访华预期可能提振市场信心，证券同时降息预期已降至零次，看好待地缘政治和通胀因素消化后，市场估值或有修复空间。
当前，港股做空成交量占比约12%，已触及历史高位，与21-22年港股熊市相似。尽管做空量高企，并不必然预示市场将下跌或反弹，港股的核心驱动依然是基本面变化。不过，如果市场回暖，有可能引发逼空行情，进一步放大反弹力度。若没有额外的基本面或政策面因素支撑，二季度将主要是在利空出尽和流动性改善的背景下，出现逼空行情的反弹。预计反弹持续时间约为1至1.5个月，恒指与恒科的涨幅预期分别为20%和30%左右，反弹主要目的是弥补一季度的下跌，但难以突破此前高点。
关于三季度的展望，相比二季度机会较少：
一方面，6月的FOMC会议可能详细阐述“缩表+降息”的政策框架，若缩表过于激进，可能导致全球资金回流，减少对高风险新兴市场的投资；另一方面，三季度将迎来全年解禁的高峰，7月的解禁压力尤为显著，集中在AI及科技板块，即使剔除紫金控股股东的解禁，单季度解禁规模也达到4679亿港元。因此，在解禁高峰来临之前，应谨慎对待市值大但流通盘小的个股。
关于恒科股票的持续反弹：
首先，港股公司的盈利需要内生动力的不断修复，而不是单纯依赖低基数或人民币汇率的升值，才能实现反转行情。其次，观察基本面修复的窗口期，如4月的政治局会议，如果对“反内卷”政策进行进一步升级，并出台有力的行业自律措施，将可能缓解部分行业的价格竞争压力，逐步改善互联网企业的盈利前景。
在选择相对收益与绝对收益资金方面：
对于相对收益资金，二季度可关注国际资金流出较多、未来能回补的行业，例如港股通的互联网、恒生科技和香港创新药板块。对于绝对收益资金，考虑到未来的风险因素及港股尚未呈现趋势性反转，如果资金需要严格控制回撤，现在并非最佳时机。投资者可关注高股息的港股板块（如中资定价权强、防御性好的企业，且受海外流动性影响较小），或利用离岸资金参与IPO基石认购，以锁定份额、降低波动性，获取相对稳定的中长期收益。